真实 勾引 鲍威尔迎来效仿偶像的第二次契机，此刻他正紧合手“沃尔克指南”

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　　鲍威尔经心打造的“软着陆”古迹正濒临更多忙绿抉择。这位好意思联储主席班师将好意思国通胀率压制至3月的2.4%，且未激勉经济衰败的豪举，如今却因特朗普的买卖战而岌岌可危。

　　在效仿其偶像——曾服务卡特与里根政府的保罗·沃尔克（Paul Volcker）班师龙套通胀后，鲍威尔或将再次模仿这位前辈移交滞胀的策略。

　　经济弥留心情连续升级。在特朗普周三秘书暂将大批关税降至10%之前，投资者已运转押注货币宽松。期货市集预示本年基准联邦基金利率可能下调度整一个百分点至3.25%-3.5%区间，这与大批投行瞻望相左。举例野村证券团队仅瞻望12月会有一次降息。

　　白宫连续施压。在特朗普所谓的“摆脱日“前夜，他公开敦促鲍威尔降息：“他老是‘慢半拍’真实 勾引，”特朗普在外交媒体发文，“但现时有契机扭转形象，看成要快。”

　　鲍威尔赐与抵抗。他上周默示，关税幅度超出预期，可能激勉高出短期价钱冲击的“连续性”通胀。

　　联邦公开市集委员会（FOMC）同寅纷繁嘉赞：芝加哥联储主席古尔斯比称入口关税是“负面供给冲击”，影响难以预计；好意思联储理事库格勒则强调锚定通胀预期的“要道性”——即幸免破费者惊慌激勉自我兑现的通胀预言。

　　这些表态清晰好意思联储在数据晴明前保持严慎。客岁末通胀反弹时，鲍威尔就因客岁11月降息决议遭遇月旦。如今3月CPI已降至2021年以来最低水平，条目FOMC接收行径呼声再起。

　　鲍威尔濒临多重考验：若债市因华盛顿战术反复而条目更高风险溢价，好意思联储可能被动购债保管财政运转；特朗普若试图奉命鲍威尔，则将迫使他在捍卫央行零丁性的同期移交市集惊慌。

　　尽管特朗普暂缓加税，但任何滞胀迹象齐将迫使鲍威尔重启“沃尔克脚本”——1970年代石油危境激勉通胀与经济萎缩时，时任主席伯恩斯（Arthur Burns）屈从尼克松政事压力保管低利率，最终既未提振经济也未矫捷物价。

　　1979年沃尔克上任后，好意思联储不吝以增长和工作为代价将利率推至20%以上。虽导致晦气衰败，却重塑公众预期并规复GDP增长。鲍威尔常引此例。

　　经济学家宽阔预期好意思国一季度经济增长眇小，摩根大通分析师致使瞻望年内衰败。投资者惊慌情感推广：CBOE波动率指数（VIX）已升至2008年金融危境和疫情时辰水平，好意思元走弱、债券收益率攀升，关税胁迫连续秘籍。此刻，鲍威尔必将紧合手他的“沃尔克指南”。

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